美国加征对等合税，中方接纳反造程序，体贴半导体物业链国产替换主线日美国总统特朗普订立两项“对等合税”行政令，布告美国对商业伙伴设立10%“最低基准合税”，于4月5日出手生效；并对某些商业伙伴征收更高合税，于4月9日出手生效。此中，美国将对中国履行34%的对等合税，对欧盟实行20%的对等合税，对韩国实行25%的对等合税，对泰国实行36%的对等合税。另表，特朗普同日还布告对进口汽车加征25%的合税，并于4月3日生效。针对美国加征合税手脚，中国接纳反造组合拳，于4月10日起对原产于美国的悉数进口商品，正在现行运用合税税率底子上加征34%的合税。针对此次美国加征对等合税以及中国反造程序，咱们以为将拉动国产替换加快，倡议体贴半导体原料细分赛道，包含高端光刻胶、扔光垫、靶材等重点合键。

　　指日美国对华加征34%对等合税落地，从修材板块内部来看，倡议体贴出口美国份额较低以及与内需相合度较高的水泥板块。遵循水泥网数据显示，自2019年美国将合税从10%擢升至25%之后，大幅擢升出口本钱，带来中国出口美国水泥量从2017及2018年超200万吨大幅降落，到2023年，中国水泥出口美国仅0.2万吨。另表，从压造板块来看，中国玻纤交易出口占对比高，且美国事我国玻纤苛重出口国之一。所以，此次美国加征合税，将直接擢升出口本钱，压缩玻纤企业出口利润。

　　水泥：过去一周（3.31-4.4）4月4日天下水泥均匀价523.58元/吨，周环比上涨0.15%，延续上涨趋向。分区域看，华东/中南/西北分辨上涨2.3%/0.6%/2.4%，东北/西南分辨下跌7.3%/0.2%。此中华东方面，4月1日上海及合肥水泥价钱均上涨10元/吨。消费方面，4月4日当周天下水泥出库量313.68万吨，周环比转化+8.0%。库存方面，4月4日当周水泥熟料库容比53.12%，周环比转化+0.44个百分点。跟着3月气候转暖，南方开工率回升，停窑天数有所缩短，产能诈欺率幼幅抬升。

　　平板玻璃：过去一周（3.31-4.4）3月31日浮法平板玻璃(4.8/5mm)价钱为1308.3元/吨，周环比下跌0.2%，跌幅有所收窄。库存方面，4月4日玻璃样本企业库存6575.7万重量箱，环比删除125.5万重量箱，环比降落1.87%，延续去库，特别华中商场正在情感及价钱发动出货好转，周均产销过百，库存进一步降落。产量方面，4月3日，浮法玻璃日度产量为15.85万吨，周环比+0.32%。本钱端方面，4月3日纯碱价钱周环比-2.36%；截止4月3日纯碱企业库存170.14万吨，环比弥补0.94%。

　　光伏玻璃：过去一周（3.31-4.4）价钱方面，4月3日光伏玻璃2mm镀膜和3.2mm镀膜商场价分辨为14.5元/平方米和22.5元/平方米，周环比分辨上涨0.5元/平方米和1.5元/平方米。光伏玻璃价钱上涨，苛重系“430新政”和“530电价转变”带来抢装潮，发动行业库存下行。提供端方面，4月4日开工率68.31%，周环比上升0.22个百分点。

　　地产链方面，一是能够倡议体贴事迹拥有韧性的消费修材龙头，倡议体贴龙头公司北新修材、伟星新材等；二是体贴受益于复价的细分行业，包含水泥、电子纱；三是体贴企业出海结构机缘，倡议体贴华新水泥。新原料方面，DeepSeek大模子加强AI操纵加快，算力需求推升叠加硬件升级迭代，同时加征合税升级，加快半导体枢纽原料需乞降国产替换，体贴光刻胶、扔光垫等半导体重点原料机缘，倡议体贴电子原料平台型龙头企业事迹开释，倡议体贴彤程新材、鼎龙股份等。

　　宏观经济下行危险，战略落地不足预期，房地产行业修复不足预期；统计样本带来数据分别；AI操纵不足预期。

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